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巴菲特:把钱花在水督工比付给基金司理的用度“值”

来源:未知 浏览数量: 日期:2017-12-29 22:32
巴菲特:把钱花在水管工比付给基金经理的费用“值”

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你想和巴菲特打赌吗,是赌他赢仍是输?

《纽约邮报》一篇文章,题目是《巴菲特博得10年前与对冲基金经理100万美元赌注的打赌》。10年前,巴菲特支撑便宜的主动式指数投资,而不支持成本高昂的主动式对冲基金管理。他用100万美元的赌注来证实他的观念,并对一切其余打赌的人提出挑衅:

从2008年1月1日开始到2017年12月31日截止的10年里,假如在权衡事迹时扣除手续费、成本跟费用,那么尺度普尔500指数的表示将超越对冲基金的基金投资组合的表现。

Protege Partners LLC的老板特德-赛德斯(Ted Seides)接收了这次打赌。还有三个月打赌才停止,但鉴于赛德斯已落伍巴菲特许多,他实践上曾经认输了。正现在年巴菲特在一年一度给投资者的信中所称,标准普尔500指数在这段时间里已上涨(包括再投资的股息)约85%,即每年上涨7%摆布。与此同时,被赛德斯选中的5只基金中,最好的基金统一时光内上涨了63%,排名第二的基金上涨了28%,其他的则回升不到10%。留神,不是每年,而是在全部十年里上涨这么多。

虽然赛德斯曾经认输,但他以为“加倍下注与巴菲特赌将来10年的投资报答将会有更年夜胜算。”所以说,虽然他在“巴菲特大学”缴了100万美元的膏火,但他并不学到巴菲特向咱们一切人教授的可贵教训。

我们很容易将此次打赌看作是主动式投资和主动式投资之间的简略对垒。可能认为是华尔街的某些基金经理吹嘘他们的投资能力,然后就有了一场令人热血沸腾的竞赛。

但现实并非如斯。起首,巴菲特自己是一位自动式投资者,他特殊强调寻觅被低估的资产。他此次赌博抉择的基金作风完整分歧于他本人的指数基金,固然他多年来屡次表现青眼后者。

其次,正如一些人指出的,这场争辩并不是关于主动式投资与主动式投资。相反,它是关于廉价的投资和昂贵的投资。

我们怎样晓得这些的?巴菲特在伯克希尔2005年致投资者的年度信中流露了良多信息(第18页)。其在23页的信中占了一页半,但读者能够很轻易地看出他的主意。

巴菲特讲述了一个对于富饶家庭(得宝家族)的寓言,以及这个家族在治理财产时碰到的“成绩”。他们一直雇佣成本昂扬的助手,而后又须要参谋来管理这些助手。终极,得宝家族酿成了掉宝家族。得宝家族本钱高昂的理财运动使其支出了高昂的价格,这让巴菲特开端思考牛顿的第四条未发明的活动定律,即投资者作为一个全体,跟着运动的增添,其报答反而下降。

我对巴菲特的寓言可能有适度的团体解读,但我确切把它看作是对机构投资者、基金会、养老金、捐献基金和充裕家庭的严格忠告:你们可能把钱挥霍在了昂贵的顾问上。

从前多少年里,低成本的指数基金在多种要素感化下崛起,包含大型金融危机、互联网泡沫幻灭和高频买卖等,这里仅罗列罕见的事情。

别的,我们还要弥补一点:巴菲特本人。很多人始终想欠亨为什么指数基金会变得如此风行。我猜忌,他们可能低估了巴菲特重复提出的购置低成本指数基金的倡议对他浩繁忠诚跟随者的影响。我本人就低估了它。有人曾嘲笑首只指数基金,将其称为博格尔的笨拙动机(Bogle’s Folly),但当初它仿佛曾经成了巴菲特的复仇手腕。

这不只仅是巴菲特对对冲基金司理的鄙弃,他在往年的年度股东大会上再次鞭挞了高额管理费用。据彭博消息社报道,他甚至认为在水督工上花的钱比付给对冲基金经理的用度还要“值”。

这就引出了巴菲特打赌的念头。作为世界上第四豪富翁,他并不需要这笔钱。他也不需要进一步吹捧自己的投资才能。

我猜想最有可能的是:巴菲特正试图向投资和资金管理界教授一个十分简单,但又欠好懂得的经验,即成本很主要。虽然傻钱好像曾经认识到这个成绩,但很多在金融范畴任务的人要么还没无意识到这一点,要么就是不肯否认。

巴菲特赌赢了,你盘算站在哪一边?(双刀)

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